目前，中国的家具行业已经进入了一个较为平稳的增长期，未来几年的增速预计会维持在15%左右。行业正在由出口向内销偏移;低端需求仍然庞大，但高端和个性化需求开始崛起;一些子行业有集中的趋势。我们认为渠道下沉和品牌知名度高的公司在未来会有优势，此外，定制家具公司的增速会更快。

主要观点

家具行业增长由靠出口拉动变为靠内销拉动，品牌竞争是未来的重点:家具行业的增长点正在由出口向内销转移，我国家具行业出口收入占比由2008年的37.45%下降到了2013年的23.49%，近三年出口CAGR 为7.27%，内销CAGR 为21.1%。国内家具市场尚未成熟，缺少有绝对影响力的家具品牌，随着大型家具公司的业务向内销转移，我们认为品牌竞争是未来关注的重点，品牌优势有利于家具公司抢占国内市场份额。

行业增速平稳，未来需求将呈哑铃型:近三年家具行业整体的CAGR为17.8%，预计未来几年增速会维持在15%左右，相较金融危机前的增速更为平稳，家具公司想要高速发展需要抓住国内市场需求转型的契机。我们认为家具行业未来的需求会呈哑铃型:一方面，城市精英阶层的崛起和消费观念的升级将带来更多的高档次和个性化家具需求;另一方面，城镇化的推进会使得更多低产的农村人口进城，带来新一轮的低端需求。

行业整体集中度低，子行业中床垫行业和定制家具行业有集中的趋势:整个家具行业有着集中度低的特点，我国家具行业的CR10为3%，美国家具行业的CR50为40%，都处在较低的水平。我国家具行业集中度较美国更低主要是因为贫富差距明显导致产品需求层次更多，以及低端需求大导致中小制造商更多。借鉴美国办公家具和床垫家具行业集中度都较高的特点，我们认为我国的一些家具子行业在未来有集中的趋势，例如床垫行业和定制家具行业，在这两个行业中，拥有品牌优势和技术优势的公司将胜出，占据高市场份额。